2318平安保險08年第一季業績初步睇(修正版)

呢排好多業績報告出, 其實我永久組合的成員(包括5, 945, 2318, 2628, 3328, 3968) 07年的年報我都未睇晒, 而家已經要睇08年第一季業績報告.

2318平保公佈左08年第一季業績, 包括以國際財務報告準則和按中國會計準則兩份業績報告, 由於之前2628中國人壽公佈的業績係按中國會計準則, 所以今次我選擇用按中國會計準則的業績報告.

2318平保按中國會計準則，08年第一季度股東應佔利潤48.6億元人民幣，比去年同期上升26.23％。

初步睇2318平保08年第一季度的利潤表, 發現好得意的現象, 平保淨利潤的變化同中國人壽相反. 中國人壽的營業收入和營業支出都上升, 不過因為營業支出的增幅比營業收入的增幅大, 所以盈利倒退. 平保則相反, 平保的營業收入和營業支出都下跌, 不過因為營業支出的跌幅比營業收入的跌幅大, 所以淨利潤反而有增長.

營業收入方面有以下幾點想講:

1. 總營業收入有384.12億元人民幣, 比去年同期下跌19.25億元人民幣, 下跌4.77%
2. 保險業務收入358.02億元人民幣, 比去年同期增加90.03億元人民幣, 增長35.1%
3. 已賺保費有325.44億元人民幣, 比去年同期增加81.09億元人民幣, 增長33.19%
4. 投資收益有161.56億元人民幣, 比去年同期增加28.43億元人民幣, 增長21.36% (註:中國人壽第一季的投資收益下跌而平保上升, 估計原因係平保沽左部分長棍投資釋放浮盈, 而相信中國人壽並無類似釋放長棍投資浮盈的行動)
5. 銀行業務當中淨利息收入10.82億元人民幣, 比去年同期增加4.21億元人民幣, 增長63.69%
6. 公允價值變動(即係短棍投資帳面值變動以及出售)虧損118.77億元人民幣, 去年同期則有帳面盈利13.66億元人民幣. (註: 平保公允價值變動虧損比中國人壽的55.15億元人民幣仲大, 相信原因係平保的短棍投資規模比國壽大, 07年底平保有短棍投資849.38億元人民幣, 國壽只有251.1億元人民幣)

營業支出方面有以下幾點想講:

1. 總營業支出328.78億元人民幣, 比去年同期減少30.76億元人民幣, 下跌8.56% (註: 呢個係盈利增長的主因)
2. 保單紅利支出27.22億元人民幣, 比去年同期增加23.1億元人民幣, 大幅增加560.68%
3. 提取保險責任準備金由去年的223.07億元人民幣, 大幅減少99.62億元至123.45億元人民幣, 比去年同期減少44.66%, 呢個就是導致淨利潤上升的主要原因.

之前都講過, 保險責任準備金的提取數目, 係一種精算出來的結果, 有估計的成份, 有時可能高估左, 有時可能低估左. 平保今年第一季的保險責任準備金提少左, 可能因為去年為高利率保單提取了較多的準備金, 另外, 投連險的準備金也會較保障險種低, 可能平保今年第一季保費收入中理財型產品佔的比重較大, 呢點同保單紅利支出大升吻合.

無論如何, 平保08年第一季業績算是幾好, 顯示平保選擇走金融控股和混業經營呢條路係正確的.