平保收購富通投資管理公司的回報率

根據報導, 平保將以21.5億歐元收購富通集團旗下富通投資管理公司50%股權. 富通投資管理公司將於今年4月2日與荷蘭銀行資產管理公司合併。合併後的新公司中文名稱將改為「平安富通投資管理集團控股公司」，英文名稱將改為「Fortis PingAnInvestment ManagementGroupHoldings」。新公司將成為一家全球性的資產管理公司，擁有廣泛的業務網絡、顯著的市場份額和完整的產品和服務項目，業務遍佈世界近30個國家和地區，其中包括如歐美等成熟資本市場，同時也包括如中國、印度和俄羅斯等正高速發展的新興市場。而且管理資產類別豐富，包括股票、債券、可轉債以及房地產等.

根據資料, 原富通投資管理公司旗下管理資產1,330億歐元，是歐洲最大的基金管理公司之一, 2007年淨利潤大約1.02億歐元, 淨利潤率係大約0.077%。而荷銀資產管理2007年淨利潤率係大約0.1%. 合併後的平安富通投資管理集團控股公司管理的資產將高達2450億歐元, 係全球領先的資產管理公司之一.

以平保出資21.5億歐元取得平安富通投資50%的股權計算，即係整間平安富通投資估值為43億歐元. 預期原富通投資管理與荷銀資產管理的合併將產生巨大的規模協同效應, 估計合併後的平安富通投資淨利潤率有0.135%, 即係有3.3075億歐元, 回報率係7.69%.

另外, 想講資產管理業務有個好處, 就係規模效益, 舉例, 如果管理1000億資產需要X億元的投入資本和expenses(包括人工, 行政費, IT系統等等), 當管理資產增加一倍至2000億, 係唔需要相對增加一倍的投入資本和開支, 例如你唔需要增加一倍的基金經理人數, 所以最終的投入資本和開支可能只係1.X 億元就足夠, 於是, 利益率就可以提高.