3988中行

網友Holder 認為應該開始收集價錢甚平的中行(3988), 問我意見.

一直以來, 中行股價表現較其他國有銀行例如939建行, 1398工行, 甚至3328交行和3968招行差, 原因係中行持有相對較多的外匯資產, 以致人民幣越升值, 對中行以人民幣計算的資產和盈利越不利. 另外, 市場對 中行持有次按相關資產亦相當憂慮.

不過一個銀仔有兩面. 自人民幣匯改以來，由于市場普遍預期人民幣會升值，以致國內企業和居民持有外匯債務的意願遠超過持有外匯資產，但銀行外匯存款減少的同時外匯貸款卻在增長, 目前，國內外匯貸款需求旺盛，中行境內新近發行的一年期美元貸款利率個別情況達到倫敦同業拆借+500-600個基點，遠高于國際市場美元貸款利率水平。此外，中行的外匯貸款市場佔有率超過30%, 係國內最大的外匯銀行。中國銀行董事長肖鋼表示, 去年中行境內外匯存款和外匯貸款額的增長均超過國內同業，估計這種情況將持續一段時間, 中行將大大受益, 而且可以補足人民幣貸款業務可能收縮給盈利帶來的影響.

另一方面，目前國際市場受次按危機影響造成巨大的全球信貸緊縮，但同時也使得目前國際市場的貸款收益率大大提高，這為中國銀行提供了非常好的業務機會。 肖鋼表示, 中行在二零零八年要大力拓展海外業務，去年該行在香港、倫敦和紐約這三大全球金融中心設立了銀團貸款中心，這樣就可以利用中國銀行集團資源整合過去海外機構分散的銀行貸款。他透露，在二零零八年，中國銀行將有更多的機會成為銀團貸款的牽頭行，而不僅僅是參與行。肖鋼表示，今年中國銀行的海外銀團貸款會有很大的發展。並且中國銀行在海外市場也將有非常好的發展。

去年保監會同意將中銀集團保險在內地設立的全資子公司中銀保險作為中資保險機構監管。在變身中資保險公司後，中銀保險去年完成12家內地分公司的籌建，保費收入增長3倍多。另外, 中行計劃今年通過自設或入股境內壽險公司的方式進入壽險業務。 而今年1月份，中行收購中銀國際基金管理公司83.5%的股權，成為中銀基金的直接控股股東。至此，中行成為同時擁有銀行、基金、証券及保險公司的金融控股集團。

利益申報: 筆者現時持有11,000股3988中行.