今日市場傳聞國內有關當局擬出手限制工商銀行和招商銀行競購永隆銀行的作價，不可高出其帳面值的2.85倍, 同伍氏家族要求收購價至少為帳面值３倍有段距離. 不過, 筆者認為帳面值3倍的價錢買永隆的確太貴, 永隆只係一間擁有35家分行的小銀行, 多年來經營算係穩健, 但並非好出色. 永隆銀行過去4年的複合增長率只有6.17%, 07年的ROE也只有11.32%, 如果出價為帳面值2倍算係合理, 最多也不應該超過2.5倍.
近期本地銀行成為奇貨可居, 今日市場傳出中國人壽有意收購業務遍及中港澳的永亨銀行的消息, 另外, 大新金融主席王守業於股東會後表示﹐大新金融及大新銀行﹐均有國內及外資金融機構﹐包括銀行及保險公司洽購﹐但目前並無作價目標。市場也預期現時估值低廉的創興銀行也可能成為下一輪被收購的對象。
以值搏率計, 筆者會選擇#2356大新銀行, 以今日收市價15.6計算, P/B 大約係1.574倍, 以前#440大新金融未分拆#2356大新銀行的時候, 同建設銀行合作分別持有建新銀行30%和70%股權, 現時#2356大新銀行持有17%重慶銀行, 可見得王氏同大陸金融業關係唔錯.
2008年5月18日 星期日
存款準備金率
中國人民銀行早前宣佈由下星期二5月20日開始上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，至到歷史新高的16.5%, 亦係今年以來人行第4次上調存款準備金率. 存款準備金係中央銀行三大貨幣政策工具之一, 其餘兩項包括公開市場業務, 即係中央銀行透過在金融市場上買賣政府債券來控制和調節貨幣供應量, 以及再貼現政策, 再貼現即係金融機構以未到期的合格票據向中央銀行貼現, 獲得資金, 而中央銀行可以通過提高或降低再貼現率來影響金融機構向中央銀行借貸的成本，從而影響貨幣供應量.
存款準備金係指金融機構為保證客戶能夠提取存款以及有足夠資金進行結算而必須存在中央銀行的資金, 商業銀行唔能夠將存款準備金用作客戶貸款, 中央銀行要求的存款準備金佔金融機構存款總額的比例就係存款準備金率. 16.5%的存款準備金率表示金融機構每吸收100萬元的客戶存款，就要向央行繳存16.5萬元的存款準備金. 存款準備金又可分為法定存款準備金和超額存款準備金兩種。 法定存款準備金係指金融機構按法律規定必須存在中央銀行的資金，超額存款準備金係指金融機構存放在中央銀行而超出法定存款準備金的部分. 現時國內金融機構向中央銀行繳交存款準備金係有利息收的, 稱為存款準備金利率, 按筆者手上的資料, 人民銀行支付金融機構的存款準備金利率係1.89%. 比活期存款利率0.72厘高, 即係話, 國內銀行存準備金於央行仍然有錢賺. 如果一間銀行的超額存款準備率越高, 抵受存款準備金率再提升的能力就越大. 根據資料, 截至3月底國有銀行超額存款準備金率平均已降至1.5%.
存款準備金係指金融機構為保證客戶能夠提取存款以及有足夠資金進行結算而必須存在中央銀行的資金, 商業銀行唔能夠將存款準備金用作客戶貸款, 中央銀行要求的存款準備金佔金融機構存款總額的比例就係存款準備金率. 16.5%的存款準備金率表示金融機構每吸收100萬元的客戶存款，就要向央行繳存16.5萬元的存款準備金. 存款準備金又可分為法定存款準備金和超額存款準備金兩種。 法定存款準備金係指金融機構按法律規定必須存在中央銀行的資金，超額存款準備金係指金融機構存放在中央銀行而超出法定存款準備金的部分. 現時國內金融機構向中央銀行繳交存款準備金係有利息收的, 稱為存款準備金利率, 按筆者手上的資料, 人民銀行支付金融機構的存款準備金利率係1.89%. 比活期存款利率0.72厘高, 即係話, 國內銀行存準備金於央行仍然有錢賺. 如果一間銀行的超額存款準備率越高, 抵受存款準備金率再提升的能力就越大. 根據資料, 截至3月底國有銀行超額存款準備金率平均已降至1.5%.
2008年5月7日 星期三
銀行業(貸款質量篇)
銀行業(貸款質量篇)
現時國內銀行貸 款 採用五 級 分 類 制 度 , 根 據 內 在 風 險 程 度 將 商 業 貸 款 劃 分 為 正 常、關 注、次 級、可 疑、損 失 五 類。這 種 分 類 方 法 是 銀 行 主 要 依 據 借 款 人 的 還 款 能 力，即 最 終 償 還 貸 款 本 金 和 利 息 的 實 際 能 力，確 定 貸 款 遭 受 損 失 的 風 險 程 度，其 中 後 三 類 稱 為 不 良 貸 款。
以前, 國內銀 行 對不 良 貸 款 的 分 類 方 法係所謂的"一 逾 兩 呆". 逾 期 貸 款 是 指 借 款 合 同 到 期 未 能 歸 還 的 貸 款，呆 滯 貸 款 是 指 逾 期 超 過 1 年 期 限 仍 未 歸 還 的 貸 款，呆 賬 貸 款 則 指 不 能 收 回 的 貸 款 ，是 一 種 根 據 貸 款 期 限 而 進 行 的 事 後 監 督 管 理 方 法。 而五 級 分 類 法 是 建 立 在 動 態 監 測 的 基 礎 上，通 過 對 借 款 人 現 金 流 量、財 務 實 力、抵 押 品 價 值 等 因 素 的 連 續 監 測 和 分 析，判 斷 貸 款 的 實 際 損 失 程 度。
五級貸款的分類標准分別為：
（一）正常：借款人能夠履行合同，沒有足夠理由懷疑貸款本息不能按時足額償還。
（二）關注：盡管借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對還款產生不利影響的因素。
（三）次級：借款人的還款能力出現明顯問題，完全依靠其正常營業收入無法足額償還貸款本息，即使執行擔保，也可能會造成一定損失。
（四）可疑：借款人無法足額償還貸款本息，即使執行擔保，也肯定造成較大損失。
（五）損失：在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之後，貸款本息仍然無法收回，或衹能收回極少部分。
銀行貸款質量可以睇:
1. 減值貸款比率
2. 不良貸款比率
銀行要為貸款可能發生的損失, 計提貸款損失準備金, 撥備足夠與否, 可以睇撥備覆蓋率.
我整理左3328交行過去幾年有關貸款質量的數據, 但我搵唔到07年不良貸款的數據.
現時國內銀行貸 款 採用五 級 分 類 制 度 , 根 據 內 在 風 險 程 度 將 商 業 貸 款 劃 分 為 正 常、關 注、次 級、可 疑、損 失 五 類。這 種 分 類 方 法 是 銀 行 主 要 依 據 借 款 人 的 還 款 能 力，即 最 終 償 還 貸 款 本 金 和 利 息 的 實 際 能 力，確 定 貸 款 遭 受 損 失 的 風 險 程 度，其 中 後 三 類 稱 為 不 良 貸 款。
以前, 國內銀 行 對不 良 貸 款 的 分 類 方 法係所謂的"一 逾 兩 呆". 逾 期 貸 款 是 指 借 款 合 同 到 期 未 能 歸 還 的 貸 款，呆 滯 貸 款 是 指 逾 期 超 過 1 年 期 限 仍 未 歸 還 的 貸 款，呆 賬 貸 款 則 指 不 能 收 回 的 貸 款 ，是 一 種 根 據 貸 款 期 限 而 進 行 的 事 後 監 督 管 理 方 法。 而五 級 分 類 法 是 建 立 在 動 態 監 測 的 基 礎 上，通 過 對 借 款 人 現 金 流 量、財 務 實 力、抵 押 品 價 值 等 因 素 的 連 續 監 測 和 分 析，判 斷 貸 款 的 實 際 損 失 程 度。
五級貸款的分類標准分別為：
（一）正常：借款人能夠履行合同，沒有足夠理由懷疑貸款本息不能按時足額償還。
（二）關注：盡管借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對還款產生不利影響的因素。
（三）次級：借款人的還款能力出現明顯問題，完全依靠其正常營業收入無法足額償還貸款本息，即使執行擔保，也可能會造成一定損失。
（四）可疑：借款人無法足額償還貸款本息，即使執行擔保，也肯定造成較大損失。
（五）損失：在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之後，貸款本息仍然無法收回，或衹能收回極少部分。
銀行貸款質量可以睇:
1. 減值貸款比率
2. 不良貸款比率
銀行要為貸款可能發生的損失, 計提貸款損失準備金, 撥備足夠與否, 可以睇撥備覆蓋率.
我整理左3328交行過去幾年有關貸款質量的數據, 但我搵唔到07年不良貸款的數據.
2008年4月20日 星期日
銀行的一級資本
以前都提過, 一間銀行的派息能力, 甚至財政狀況穩唔穩健, 一級資本充足率(Tier 1 capital ratio ) 非常重要. 今日睇生果報財經版, 內文提到剛公佈季度業績的花旗集團在削減派息和籌集注資300億美元之後, 一級資本充足率由去年底的 7.12%提升至7.7%. 另外, 英國第2大銀行蘇格蘭皇家銀行(RBS)的一級資本充足率只有4.25%, 算係非常低的水平.
馬上睇睇匯豐07年的年報, 第286頁提到於07年12月31日匯豐一級資本和一級資本充足率的計算. 匯豐的一級資本包括股東權益1,281.6億美元, 加上62.4億美元的少數股東權益和優先股, 再加上105.12億美元的創新第一級證券(innovative tier 1 security), 減去388.55億美元的商譽和無形資產(記住, 一級資本唔計商譽和無形資產的帳面值), 再減去10.9億美元的其他監管規定調整, 一級資本(Tier 1 capital )有1,049.67億美元, 比06年底增加171.25億美元. 一級資本的增加有89億美元來至保留盈利, 48億美元來至發行股份包括以股代息, 55億美元來至匯兌差額(美元貶值), 不過有24億美元的增額被商譽和無形資產的增加抵消左.
而匯豐於07年12月31日的風險加權資產(Risk-adjusted assets )有11,37.82億美元, 將一級資本1,049.67億美元除以風險加權資產11,37.82億美元, 得到一級資本充足率9.34%.
匯豐唔使削減派息(仲有能力繼續維持漸增式派息), 也唔需要尋求注資, 仍然可以維持一級資本充足率在9%以上.
所以, 即使匯豐佔我股票組合超過50%, 我仍然可以安枕無憂.
馬上睇睇匯豐07年的年報, 第286頁提到於07年12月31日匯豐一級資本和一級資本充足率的計算. 匯豐的一級資本包括股東權益1,281.6億美元, 加上62.4億美元的少數股東權益和優先股, 再加上105.12億美元的創新第一級證券(innovative tier 1 security), 減去388.55億美元的商譽和無形資產(記住, 一級資本唔計商譽和無形資產的帳面值), 再減去10.9億美元的其他監管規定調整, 一級資本(Tier 1 capital )有1,049.67億美元, 比06年底增加171.25億美元. 一級資本的增加有89億美元來至保留盈利, 48億美元來至發行股份包括以股代息, 55億美元來至匯兌差額(美元貶值), 不過有24億美元的增額被商譽和無形資產的增加抵消左.
而匯豐於07年12月31日的風險加權資產(Risk-adjusted assets )有11,37.82億美元, 將一級資本1,049.67億美元除以風險加權資產11,37.82億美元, 得到一級資本充足率9.34%.
匯豐唔使削減派息(仲有能力繼續維持漸增式派息), 也唔需要尋求注資, 仍然可以維持一級資本充足率在9%以上.
所以, 即使匯豐佔我股票組合超過50%, 我仍然可以安枕無憂.
2008年4月17日 星期四
人行上調存款準備金率0.5%
今晚上網睇到報導, 中國人民銀行公布，為繼續落實從緊的貨幣政策要求，加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸合理增長，決定從08年4月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點至16%。今次係今年內第三次上調存款準備金率。不過，市場估計仍有上調至１８％的可能性。 另外, 中國人民銀行也公布，明日將在以行率招標發行６６０億元人民幣３年期央票，以及以價格招標方式發行４２０億元人民幣３個月央票.
我認為目前人行推行從緊的貨幣政策對銀行業並唔一定係壞事, 現時次按的惡果就係之前借貸門檻太低, 借貸條件太寛鬆, 貸款定價太低, 貸款利率同信用風險唔匹配, 總之一句就係借貸太濫, 種下的禍根. 銀行經營借貸業務, 息差收窄盈利會減少, 借貸增長放緩盈利增長會減少, 但通通都唔會致命, 唔係絕症, 唔死得人. 銀行最怕的係壞帳, 因為壞帳係連本金都收唔番, 大量壞帳係可以致命的.
我認為目前人行推行從緊的貨幣政策對銀行業並唔一定係壞事, 現時次按的惡果就係之前借貸門檻太低, 借貸條件太寛鬆, 貸款定價太低, 貸款利率同信用風險唔匹配, 總之一句就係借貸太濫, 種下的禍根. 銀行經營借貸業務, 息差收窄盈利會減少, 借貸增長放緩盈利增長會減少, 但通通都唔會致命, 唔係絕症, 唔死得人. 銀行最怕的係壞帳, 因為壞帳係連本金都收唔番, 大量壞帳係可以致命的.
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